申通快递（002468.SZ）日前文牍，拟通过全资子公司 3.62 亿现款收购浙江丹鸟物流科技有限公司（以下简称"丹鸟物流"）100% 股权。丹鸟物流由浙江菜鸟供应链惩处有限公司（以下简称"浙江菜鸟"）控股，而浙江菜鸟抓有申通快递 25% 股权，因此该笔收购组成关联往还。
丹鸟物流起步于落地配业务，在菜鸟体系内长期聚焦国内品性快递做事。关于申通而言，这次收购是其加码布局高端阛阓的关节当作，意在借助丹鸟物流的资源加速品性快递网罗成立。
不外，鉴于丹鸟物流当今仍处于微利气象，且这次收购文牍时点明锐——距离阿里对申通快递购股权行权期限仅剩 5 个月，音讯发布首个往畴昔（7 月 28 日）申通快递股价显赫波动，当日下落 6.74%，突显投资者对这一往还及后续公司股权变动的不对心态。
收购丹鸟物流，加码品性快递
该笔收购将由申通快递全资子公司申通快递有限公司（以下简称"申通有限"）进行，三个往还对方均为阿里集团里面企业：浙江菜鸟、杭州阿里创业投资有限公司、阿里巴巴（中国）网罗本事有限公司，揣度转让丹鸟物流 100% 股权。
方针按照钞票基础法进行评估，升值率 68.41%，最终作价 3.62 亿元。关于举座升值率高于长期钞票的升值率，公告提到，是由于丹鸟物流钞票欠债率较高，杠杆效应显著。
为了保险申通有限的利益，往还对方建设了为期三年（畅通三个司帐年度）的减值赔偿欢喜。
申通快递定位为经济型快递，行业内卷加重趋势下，连年其特意切入高端阛阓，打造各异化竞争上风。这次收购丹鸟物流，申通快递示意，有望加速鼓吹品性快递网罗体系的铺设和优化升级，普及业务和收入鸿沟。
2025 年上半年，申通快递单票收入在"邃晓系"中垫底
公开信息高慢，丹鸟物流的前身由菜鸟 2018 年收购的 5 家腹地化配送公司"芝麻开门"等组成，发轫的定位是补皆阿里生态终端物发配送短板，此前主要做事于阿里里面自交易务如天猫超市等。后又改名为"菜鸟直送"，被阛阓解读为对标顺丰、京东这类高品性快递。
公告高慢，丹鸟物流运营着 59 个分配中心及 2600 多个网点；丹鸟物流当今的微利气象，2024 年杀青交易收入 123.5 亿元，净利润 2011 万元。
申通快递对此解说称，这主要由于丹鸟物流起网时候较短，业务量仍处于爬坡增长阶段。在这么的发展阶段，前期过问及关系资本、用度难以显赫摊薄，进而导致鸿沟效应未能充分发达。
在业务方面，丹鸟物流聚焦国内品性快递及逆向物流做事，通过天下自营网罗为天猫、天猫超市、淘宝等电商平台及消耗者提供上门揽收、中转配送、逆向退货、送货上门等做事，业务遮盖天下 300 个城市。
该笔往还也意味着丹鸟物流从菜鸟体系剥离。凭证菜鸟此前提交的港交所上市苦求材料，丹鸟物流主若是为菜鸟物流中国快递做事提供救援，尤其是向其提供品性快递做事，同期，丹鸟物流也依托菜鸟的仓库运营、仓储及输送做事开展业务。从营收占比来看，丹鸟物流在菜鸟体系中所占份额较小，2023 年，菜鸟收入达到 778 亿元。
引股价急跌，阿里行权行将到期
自 2019 年阿里政策投资申通快递以来，阿里是否行权一直是各方关心焦点。脚下，距离行权到期日仅剩 5 个月，在这一关节节点，申通快递文牍收购丹鸟物流，使得投资者心态不对披露。
收购音讯发布后，申通快递股价波动显赫，盘中一度跌超 7%，放置昨日收盘，下落 6.74%。
所谓行权，具体是指 2019 年阿里入股申通快递时，申通独创团队曾特意出让适度权，商定在 2022 年 12 月 27 日之前，阿里有权欺诈购股权，最终可通过行权揣度抓有申通快递 46% 的股份，届时，申通实控东谈主将变更为阿里系，总行权价钱为 99.8 亿元。
可是，左近上述行权期限时，两边又签署了购股权脱期契约，将日历脱期至 2025 年 12 月 27 日，且将行权价钱调低至 16.5 元 / 股，揣度行权价钱变为 53 亿元。
需要留心的是，脚下距离行权期还有 5 个月，而曩昔 2 年申通快递股价长期低于行权价，加之当今快递企业大都处于估值低谷，是以，仍存在脱期行权或调整行权价钱的可能。
纵不雅邃晓系，就抓股比例而言，当今申通是阿里抓股比例最高的快递公司，连年来两者之前的配合也尤为密切。
自阿里入股以来，申通在惩处层纠正、政策布局、业务结构等方面资历了系统性的变革。举例，在用东谈主上，任命前菜鸟总司理、CTO 王文彬为申通快递总司理，任命前菜鸟网罗输送部总司理韩永彦为申通快递运营副总裁。
空降老兵后，申通加速推动"三年百亿产能"打算，提倡"打造中国体验超越的经济型快递"的政策方针。
放置 2024 年底，申通快递常态微辞产能还是普及到 7500 万单以上，业务量和市占率均有所打破。
"邃晓系"近半年业务量情况
2021-2024 年，申通快递业务量诀别为 110 亿件、129 亿件、175 亿件、227 亿件，阛阓占有率诀别为 10.23%、11.71%、13.26%、12.98%。
完成鸿沟效应上的追逐开云体育(中国)官方网站，申通快递盈利才气显赫普及，2024 年，公司扣非后归母净利润 10 亿元，同比大增 199%。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜张孙明烁）