智通财经APP获悉，招商证券发布照顾评释称，瞻望5月，市集可能会呈现“权重指数回升，科技成长活跃”的模式。事迹深刻期收尾后，市齐集积极地在事迹改善的行业进行投资标的布局，而插足事迹真空期后，新产业趋势蒸蒸日上，产业趋势投资和主题投资在面前环境下有望转头。由于汇金证实类平准基金作用，市集向下调遣空间不大，将会强化风险偏好，融资余额有望转头。流动性层面，沐日历间东谈主民币离岸汇率大幅增值，港币触发强方兑换保证水平，骄贵外资有再度流入中国金钱的迹象。

大势研判和核心逻辑：指数上行，科技为先。

瞻望5月，市集可能会呈现“权重指数回升，科技成长活跃”的模式。从现在的经济数据来看，市集纪念关税冲击对出口产生负面影响，然则财政资金准备充裕，大概在出口下行时进行对冲，经济将来仍然以稳为主。年报及一季报深刻收尾，上市公司盈利增速迎来久违的上行拐点。况且由于规划流量净额大幅改善，成本开支下滑，摆脱现款流拐点确立，奠定A股举座朝上的方针。事迹深刻期收尾后，市齐集积极地在事迹改善的行业进行投资标的布局，而插足事迹真空期后，新产业趋势蒸蒸日上，产业趋势投资和主题投资在面前环境下有望转头。

由于汇金证实类平准基金作用，市集向下调遣空间不大，将会强化风险偏好，融资余额有望转头。好意思国滥施关税后的谈判进行对A股举座的情谊仍有压制，中好意思两边是否会进行谈判，以及好意思国和其他国度的谈判着力是否会挫伤中方利益对A股可能会产生阶段性扰动。流动性层面，沐日历间东谈主民币离岸汇率大幅增值，港币触发强方兑换保证水平，骄贵外资有再度流入中国金钱的迹象。总的来看，市集在五月有望呈现“权重指数回升，科技成长活跃”的模式，格调方面，偏科技、中小格调有望再行转头。

格调与行业配置想路：

格调方面，插足5月后， A股由春节效应、春季攻势、事迹深刻期等带来的季节效应收尾，市集格调的季节性效应弱化，轮廓A股盈利增速改善、中好意思交易摩擦边缘简易概率迟缓增大、外部流动性环境、以及A股增量资金结构变化，A股格调有望迟缓向小盘成长格调漂移。

行业给与层面，瞻望5月份，年报和一季报事迹落地，肖似关税冲击迟缓减轻，市集风险偏好有望边缘改善。行业方面议论主要围绕关税影响趋简易景气改善的印迹伸开。轮廓辩论前期进展、估值、交游活跃度、景气变化、策略和事件催化，提议要点围绕关税冲击超跌成就和自主可控领域，以及局部景气回升领域布局，要点行业如计较机、汽车、机械开拓(自动化开拓、通用开拓)、有色金属、社会服务、农林牧渔等。赛谈给与层面，5月需要要点原宥机器东谈主、自主可控、内需、贵金属、更变药五大赛谈的核心变化。

流动性与资金供需：5月市集风险偏好有望回暖，融资资金可能再度回流。

4月在央行呵护下税期资金面沉稳，尽管濒临跨节资金压力，资金利率仍呈下行态势。4月政事局会议明确“应时降准降息”，策略有望不竭呵护流动性，5月资金利率核心有望保管稳中趋松。4月好意思国新增非农劳动数据超预期，市集对好意思联储6月的降息预期大幅降温。往后去看，关税对好意思国通胀的影响可能在4月的数据中难以涌现，是以4月通胀数据对好意思联储降息预期的影响或相对有限，5月议息会议上好意思联储可能对将来的策略表态仍保捏相对严慎的立场。

股市资金供需方面，4月股票市集可追踪资金净流入，ETF成为主力增量资金。资金供给端，新发偏股基金范围捏平上月；市集震撼分化，ETF转为净申购，孝敬主力增量资金；市集风险偏好下降后，融资资金4月转为净流出。

资金需求端，垂死鼓舞净减捏范围大幅裁汰；IPO刊行范围小幅回落，资金需求范围稳中有降。4月主力增量资金方面，ETF孝敬主力增量资金。瞻望2025年5月，市集再度插足事迹真空期，市集风险偏好改善后融资资金可能再度回流，ETF有望不竭证实托底流动性作用。

中不雅景气和行业推选：原宥关税冲击成就与景气改善印迹。

盈利和景气方面，一季度A股盈利改善，摆脱现款流收益率提高，尤其科技和破钞领域增速疏淡。网络一季度经济数据和中不雅高频方针来看，细分领域景气度较高或有改善的方针主要齐集在三个方针：1)破钞服务领域：家电、产品、文化办公用品、通信器材、金银珠宝等；2)新动力车、发电开拓、集成电路、风电、工业机器东谈主等高新工夫制造领域坐褥端保捏较高景气；3)地产销售端及资金端边缘改善。景气方面，4月份景气较高的领域主要齐集在部分中游制造、破钞服务和信息工夫领域，其中资源品板块工业金属价钱大都下落，中游制造领域机床产量回暖，口岸货品微辞量上行，破钞服务板块空冰洗彩零卖额四周转机均值同比上行。

瞻望5月份，年报和一季报事迹落地，肖似关税冲击迟缓减轻，市集风险偏好有望边缘改善。行业方面议论主要围绕关税影响趋简易景气改善的印迹伸开。推选围绕关税冲击超跌成就和自主可控领域，以及局部景气回升领域布局。网络前期进展、估值、交游活跃度、景气变化、策略和事件催化，咱们提议要点原宥：计较机、汽车、机械开拓(自动化开拓、通用开拓)、有色金属、社会服务、农林牧渔等。

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